贴水是指期货合约价格低于现货价格的情况。在期货市场中，贴水是一种常见的现象，它代表了市场对现货供应相对充足的预期。

贴水通常发生在现货市场供应充足、需求相对疲软的情况下。这可能是由于季节性因素、产能过剩、市场预期等原因导致的。当市场预期现货价格可能下跌时，投资者更愿意将资金投入到期货市场中，以期获得更高的回报。因此，期货合约的价格低于现货价格，即贴水。

贴水的存在提供了一种套利机会。投资者可以通过buy期货合约并同时卖出相应数量的现货商品来进行套利交易。通过这种方式，投资者可以在期货市场中获得较高的价格，同时在现货市场中获得较低的价格，从中获取利润。

贴水还可以反映市场对未来供需情况的预期。如果市场预期供应充足，需求疲软，那么贴水就会出现。相反，如果市场预期供应紧张，需求强劲，那么贴水就可能会转变为溢价，即期货合约价格高于现货价格。

需要注意的是，贴水并不是绝对的，它可能会随着市场情况的变化而变动。投资者在进行期货交易时，需要密切关注贴水情况，并结合其他因素进行分析和决策。