恒指合约是指香港恒生指数期货合约，其基础资产为恒生指数。恒生指数是香港证券市场的主要股票指数，代表了香港股市的整体表现。

恒指合约的交易是通过期货市场进行的，投资者可以通过交易所开设的期货账户进行交易。以下是恒指合约的换仓过程：

1. 交易所规定了恒指合约的交割月份，通常为连续的几个月份，比如当前月份及其后几个月份。

2. 在交割月份之前，投资者可以选择将手中持有的近月合约平仓，或者将持仓转换为远月合约。

3. 平仓操作是指将持有的合约按照相应的市价或者限价进行卖出，从而将合约头寸清零。

4. 如果投资者选择将持仓转换为远月合约，他们需要在规定的时间内进行换仓操作。

5. 换仓操作是指将近月合约的头寸按照一定比例买入远月合约，同时卖出相应的近月合约，以实现持仓的平滑过渡。

6. 换仓操作的比例通常由交易所规定，投资者需要遵守相应的规定进行操作。

7. 换仓过程中，投资者需要注意交易所规定的时间限制和交易规则，以确保操作的顺利进行。

8. 在完成换仓操作后，投资者将持有远月合约的头寸，继续参与恒指合约的交易。

总结来说，恒指合约的换仓是指投资者将手中持有的合约进行平仓或转换为远月合约的过程。这个过程需要遵守交易所的规定和时间限制，以确保交易的合规性和顺利进行。