贴水是指在金融市场中，某个资产的实际交易价格低于其名义价值或合理价值的现象。贴水通常是指期货市场中的现象，特别是对冲基金和套利交易者之间的交易。

在期货交易中，贴水通常发生在远期合约上。远期合约是指在未来某个特定日期以预先约定的价格买入或卖出资产。当远期合约的价格低于资产的现货价格时，就称为贴水。这种现象发生的原因可以是多方面的，包括供需关系、市场预期、利率等因素。

贴水的存在为套利交易者提供了机会。他们可以通过买入低贴水的合约，在未来以更高的价格卖出资产，从中获得利润。这种套利交易有助于市场价格与实际价值之间的调整，提高市场的效率。

贴水还可以反映市场对于资产的看涨或看跌情绪。当市场对于资产看涨时，贴水可能会变为溢价（即资产价格高于合理价值），反之则可能变为贴水。这种情况下，贴水可以被视为市场情绪的指标之一。

总之，贴水是金融市场中的一个术语，用来描述某个资产的实际交易价格低于其名义价值或合理价值的现象。它在期货市场中常见，并提供了套利机会，同时也反映了市场对于资产的看涨或看跌情绪。