在金融市场中，期货和远期合约都是衍生金融工具，它们都允许投资者在未来某个特定的日期以预先确定的价格买卖标的资产。远期价格和期货价格之间有时会存在差异，其中一个常见的现象是远期价格高于期货价格。

什么是远期价格和期货价格？

• 远期价格：远期价格是指在未来某个特定的日期买卖标的资产时所支付或收到的价格，该价格在合约签订时就已确定。
• 期货价格：期货价格是指在未来某个特定的日期买卖标的资产时所支付或收到的价格，该价格由市场供求关系决定，并不断波动。

远期价格为什么高于期货价格？

在大多数情况下，远期价格高于期货价格的原因有以下几个：

1. 风险溢价：

远期合约更具有风险性，因为投资者在合约签订时就承担了在未来以特定价格买卖标的资产的义务。为了补偿这种风险，远期价格中通常会包含一笔风险溢价，使远期价格高于期货价格。

2. 利息成本：

在远期合约中，投资者必须从合约签订之日起到交割日之间为标的资产的价值支付利息。这些利息成本会反映在远期价格中，使其高于期货价格。

3. 储存成本：

对于某些标的资产，例如商品，投资者需要支付储存成本。这些成本包括仓储、保险和管理费用。储存成本也会反映在远期价格中，使其高于期货价格。

4. 市场预期：

如果市场预期未来标的资产的价格会上涨，那么远期价格就会高于期货价格，因为投资者愿意支付更高的价格以锁定未来的较低价格。

5. 套利机会：

当远期价格和期货价格之间出现差异时，套利机会就会出现。投资者可以同时买入远期合约和卖出期货合约，从价格差中获利。这将进一步推高远期价格并降低期货价格。

示例：

假设石油的现货价格为每桶 100 美元，而 6 个月后的远期价格为每桶 102 美元，期货价格为每桶 99 美元。

• 风险溢价： 远期价格比期货价格高 3 美元，其中 1 美元可能归因于风险溢价。
• 利息成本： 假设年利率为 5%，那么 6 个月内的利息成本为 2.50 美元，这也会反映在远期价格中。
• 市场预期： 如果市场预期未来 6 个月石油价格会上涨，那么远期价格就会更高，因为投资者愿意锁定未来的较低价格。

远期价格高于期货价格的情况是由于风险溢价、利息成本、储存成本、市场预期和套利机会等因素共同作用造成的。